جولدمان ساكس يحدد سعر الذهب عند 4900 دولار في 2026 | محركان أساسيان يقودان الصعود

يتوقع بنك جولدمان ساكس أن يواصل الذهب مساره الصاعد بقوة ليصل إلى 4,900 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2026، معتبراً إياه «الرهان الأفضل» ضمن قطاع السلع. تستند هذه الرؤية المتفائلة إلى عاملين رئيسيين: استمرار الطلب الهيكلي القوي من البنوك المركزية، واحتمال انضمام المستثمرين الأفراد إلى موجة الشراء، مما يوفر وقوداً إضافياً للأسعار.

ما هي العوامل التي تدعم هذه التوقعات؟

يُعد طلب البنوك المركزية المحرك الأساسي والأكثر استدامة في توقعات جولدمان ساكس، حيث يُقدر أن يساهم بنحو 14% من الزيادة السعرية المتوقعة. هذا التحول ليس مؤقتاً، بل هو نتاج تغيرات جيوسياسية عميقة بدأت بعد تجميد الاحتياطيات الروسية في 2022، مما دفع العديد من الدول، وعلى رأسها الصين، إلى تقليل الاعتماد على الدولار وتنويع احتياطياتها بالذهب. ويتوقع البنك أن تستمر مشتريات البنوك المركزية عند متوسط 70 طناً شهرياً خلال 2026، وهو مستوى يعادل أربعة أضعاف متوسط ما قبل عام 2022.

أما المحرك الثاني المحتمل، فيكمن في الفجوة الكبيرة في حيازة المستثمرين الأفراد للذهب. حالياً، تمثل صناديق الذهب المتداولة 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة، وهو مستوى أقل بكثير من ذروة عام 2012. يوضح هذا الرقم وجود سيولة ضخمة خارج سوق الذهب يمكن أن تتدفق إليه، حيث يقدر البنك أن كل زيادة بنسبة 0.01% في حصة الذهب بالمحافظ الأمريكية قد ترفع سعره بنحو 1.4%.

من المهم فهم أن المسار الصاعد المتوقع قد لا يكون خطياً. يتضمن تقرير جولدمان ساكس توقعاً بتراجع مؤقت في الربع الأول من 2026 إلى مستوى 4,200 دولار، قبل أن يستأنف رحلة الصعود نحو 4,400 دولار في الربع الثاني، ثم 4,630 دولاراً في الربع الثالث، وصولاً إلى الهدف النهائي عند 4,900 دولار في الربع الأخير. هذا التراجع المحتمل يُعتبر تصحيحاً ضمن اتجاه صاعد، وليس تغيراً في النظرة الأساسية.

في سياق أوسع، يؤكد التقرير على دور السلع، والذهب تحديداً، كأداة تحوط فعالة ضد المخاطر الجيوسياسية والاضطرابات الاقتصادية. ففي سيناريو يجمع بين التضخم المرتفع والنمو الضعيف، قد تفشل محافظ «الأسهم والسندات» التقليدية في توفير الحماية الكافية، بينما يميل الذهب تاريخياً إلى الأداء الجيد في مثل هذه البيئات الصعبة.